19 September 2020
Home / Previziuni (page 3)

Previziuni

Eterna și fascinanta inflație

Inflația crește în două luni cât era planificat să crească în jumătate de an. După ianuarie și februarie am acumulat o inflație de peste 1,5%, în vreme ce ținta de inflație pe 2011 este de 3%. De când scriu pe acest blog am anticipat numai „succesuri” în țintirea inflației și până acum realitatea a ținut morțiș să-mi dea dreptate. Amuzant este că în ciuda mediului inflaționist global marea majoritate a analiștilor (voluntar sau involuntar) întrețin iluzia că scumpirile sunt determinate de factori strict subiectivi. Primul este egoismul și calicia furnizorilor de carburanți – o explicație cu atât mai șocantă cu cât volumul vânzărilor de carburanți a scăzut drastic în ultimele luni; astfel, din cele vânturate pe la televizor ar rezulta că benzinarii sunt deopotrivă calici și proști. Al doilea se leagă de condițiile meteo care au influențat agricultura și mă gândesc că responsabilul ultim este aici Dumnezeu. Probabil mai avem …

Citeşte în continuare

Deficitul bugetar și datoria SUA – proiecție pe 40 de ani

Ieri a apărut știrea că în 2020 SUA va cheltui 92% din veniturile bugetare pentru a acoperi diversele cheltuieli sociale, urmând să-i rămână 8% pentru celelalte “funcții” ale statului (apărare, securitate internă, politici economice). Știrea este preluată din datele oferite de Government Accounting Office (GAO), adică chiar de guvernul american. Am scotocit un pic să vedem ce mai spune GAO și am dat peste următoarele două grafice care mi s-au părut sugestive. Proiecția Baseline este fundamentată pe ipoteza că cheltuielile discreționare (adică armata + politicile economice interne) vor crește în ritmul inflației până în 2020, iar apoi în același ritm cu creșterea economică; veniturile bugetare vor rămâne constante ca pondere în PIB, reprezentând 21%. Scenariul Alternative se bazează pe supoziția că veniturile bugetare vor reveni la media istorică (18% din PIB) iar cheltuielile menționate vor crește puțin mai repede. Dacă mă întrebați pe mine, SUA va ajunge mai devreme sau …

Citeşte în continuare

Locomotivele economiei mondiale

Via Ronan Lyons. Anii ’90 au fost deceniul pierdut al României, care a fost codașă în clasamentul creșterii economice în lume. “Democrația originală” ne-a făcut să ne comparăm cu ultimele națiuni din Africa. Al doilea grafic arată regiunile care alimentează creșterea economică globală. În anii 80 locomotivele erau SUA, Europa de Vest și Asia de Est. Acum e simplu: China și India. Bănuiesc că știați deja aceste lucruri, dar acum le vedeți și în culori.

Citeşte în continuare

La sfârșit de an, în analize să ne comparăm sau în predicții să ne măsurăm?

Dacă se apropie sfârșitul anului atunci consider util să recapitulăm ce se afirma la începutul lui 2010, mai ales că acest lucru este, după cum veți vedea, foarte amuzant. Dacă am începe cu predicțiile guvernului României sau chiar ale FMI ar fi plictisitor; de la instituțiile publice, fie că ele sunt naționale sau internaționale, nu ai cum să te aștepți să afli adevărul, pentru că adevărul este uneori dureros și puțini au curajul de a înfrunta durerea, mai ales atunci când este extrem de profitabil să induci în eroare lumea în legătură cu caznele prin care va trece. Voi aminti doar că în decembrie 2009 FMI și guvernul conveneau – atenție! – să modifice estimarea de creştere a PIB-ului din 2010 de la 0,5% la 1,3%. No comment. Mai bine hai să ne referim la companiile private care emit regulat prognoze. Deh! Analistule deștept, vino să ne înfruntăm, în scenarii …

Citeşte în continuare

Friedman vs. Hayek despre perspectivele unificării monetare europene

Mostly Economics este extaziat de predicția despre viitorul euro pe care Milton Friedman a făcut-o într-un interviu în anul 2000: I think the euro is in its honeymoon phase. I hope it succeeds, but I have very low expectations for it. I think that differences are going to accumulate among the various countries and that non-synchronous shocks are going to affect them… On purely theoretical grounds, it’s hard to believe that it’s going to be a stable system for a long time… It’s only a year old. Give it time to develop its troubles. Comparați cu ce spunea Hayek în Denaționalizarea banilor, în 1976: Proiectul mi se pare în acelaşi timp preferabil şi mai practicabil decât planul utopic ce vizează introducerea unei noi monede europene, monedă care, în cele din urmă, ar avea drept efect o mai bună fortificare a sursei şi rădăcinii tuturor racilelor monetare, monopolul guvernamental al emisiunii …

Citeşte în continuare

Grăbiți-vă, vine 2011, vine amputarea socială…

Încet-încet se risipesc și slabele speranțe ale celor mai naivi care credeau că marele hop de trecut pentru a depăși criza a constat în reducerea salariilor bugetarilor cu 25%. Faptul că însăși conducerea politică a țării ne previne în legătură cu provocările cărora trebuie să le facă față România anul viitor (împrumuturi suplimentare de 6 miliarde euro, datorie care ajunge la 40% din PIB) vorbește de la sine. De regulă, nu te poți aștepta ca guvernele să mărturisească adevărul; este rentabil politic ca cruda realitate să fie ambalată în statistici false și promisiuni fanteziste. Așa încât atunci când guvernele ajung să ne pună în gardă, este bine să înțelegem cum trebuie. La fel cum creșterea salariilor și a numărului de angajați publici în timpul boom-ului oferea poporului iluzia unei prosperități nemaiîntâlnite, reducerea salariilor bugetarilor cu 25%, indiferent cât de drastică pare, a fost o măsură iluzorie de însănătoșire. Gândiți-vă la …

Citeşte în continuare

Nu investiți acum

Via. Business Insider. Tipărirea de bani (QE 2) nu a dus la ieftinirea creditului. Din contră, randamentele obligațiunilor emis e de toate statele importante cresc, ceea ce sugerează că asistăm la un proces generalizat de vânzare. Aici aveți un alt economist care avertizează că nu este deloc momentul propice pentru o investiție. Vedeți ce am spus în Săptămâna Financiară. Graficul de mai jos este anormal, cine a mai pomenit ca riscul de țară să fie mai mare ca riscul unui agent economic? Și totuși se întâmplă, deh, trăim vremuri memorabile.

Citeşte în continuare

Zona euro, încotro?

Aşa cum toţi cei cu capul pe umeri au anticipat, criza nu s-a încheiat. De fapt, abia este la început. Până acum efectele recesive inevitabile ale boom-ului din prima parte a deceniului au fost mascate printr-o uriaşă operaţiune de bail-out, orchestrată la nivel global de SUA şi UE prin intermediul FMI. Dar bail-out-ul nu a rezolvat nimic; a reprezentat doar amânarea plăţii vechilor datorii prin acumularea unor noi, la o scară nemaiîntâlnită pe timp de pace. Bail-out-ul este greşit intitulat „operaţiune de salvare”. Tot ce pot salva politicienii sunt doar aparenţele. Pentru o vreme. Nimeni nu mai crede în vreo revenire. Până şi keynesienii (Paul Krugman, Willem Buiter) sunt siguri că vor urma default-uri. Şeful FMI a spus în esenţă acelaşi lucru acum câteva zile. Simon Johnson, fostul economist-şef al FMI, are un articol interesant despre situaţia actuală din Europa. El întrevede 4 ieşiri, dintre care 3 presupun spargerea zonei …

Citeşte în continuare

România 2010 – Mexic 1994 cu FMI la centru

Economistul momentului este Mihai Tănăsescu. Știți de ce? Pentru că a declarat că exclude un nou acord de împrumut cu FMI. Eu am spus de multă vreme, ceea ce văd că președintele a început să repete, că România va trebui salvată din nou, pentru este grav bolnavă și nu văd nicio șansă să se facă bine. Iar împrumuturile de la FMI nu au în niciun fel menirea de a îndrepta lucrurile în direcția bună. Statul român va mai lua bani pentru că are instituții falimentare pe care refuză să le schimbe. (Austeritatea bugetară nu țintește acest lucru). Așa că datoria publică va tot urca până la un nivel la care nu vom mai îndeplini baremul de intrare în zona euro. Bine, din pix lucrurile se pot rezolva – pui datoria la FMI în afara bilanțului și – hopa! – îndeplinești criteriul. Dar acest lucru nu este de interes pentru economist. …

Citeşte în continuare

Apocalipsa care stă să vină de la Apus

Lawrence Kotlikoff (Boston University) pune cărțile pe masă și arată de ce SUA se îndreaptă vertiginos spre faliment. Conform FMI, diferența dintre cheltuielile planificate de guvernul American și veniturile prognozate este uriașă, iar SUA are nevoie de o ajustare bugetară permanentă de 14% din PIB pentru a-și pune finanțele publice în ordine. Pentru a înțelege ce înseamnă 14 procente din Produsul Intern Brut, să spunem că veniturile federale totale se ridică acum la 14,9% din PIB. Deci FMI spune că lichidarea deficitului bugetar prin creșterea veniturilor necesită, pe șleau, dublarea imediată și permanentă a impozitelor pe venit, pe corporații, a taxelor federale și a cotizațiilor sociale. Și asta spune FMI. Congressional Budget Office spune ușor altceva, mai precis că situația este mai rea (deși creierul uman cu greu poate percepe ce poate fi mai rău de atât). Citiți aici raportul, e cu poze. Herb Stein, președintele Council of Economic Advisers …

Citeşte în continuare

Ce ar trebui să știe președintele despre economie, consum și investiții

Ieri președintele României a opinat că un eventual nou împrumut extern ar trebui dedicat investițiilor și nu consumului: “Soluţia distrugerii viitorului României, asta e soluţia dacă mai luăm o dată bani . Eu sunt de acord să mai luăm bani în 2011 dacă îi ducem numai în dezvoltare. Adică, propunerea mea publică este să trăim din ce producem, iar ce împrumutăm să cheltuim numai pentru dezvoltare, să facem diguri, autostrăzi. Noi de 12 ani împrumutăm bani, adică avem bugete cu deficit şi dedicăm banii consumului.” În primul rând „eventual” înseamnă „sigur”. Am spus și îmi mențin predicția că în 2-3 ani datoria publică a României va depăși 60% din PIB, printre altele din cauza contractării unui nou împrumut de la FMI. Nu-ți trebuie modele matematice ca să ajungi la această concluzie, îți trebuie un minim realism. În al doilea rând – și mai important – aceste împrumuturi publice nu vor …

Citeşte în continuare

E oficial! Pariați pe leu ca să pierdeți

FMI prognozează acum că rata inflației va fi de 7,9%. În urmă cu câteva zile Lucian Croitoru a declarat că se așteaptă ca rata inflației să ajungă la 8%-8,5%. Lunea trecută, când mă aflam în studioul Money Channel, i-am adresat domnului Adrian Vasilescu întrebarea: mai merită să pariem pe leu? Știți care a fost răspunsul? Da! Nu vă mai obosiți să calculați randamentul real al banilor pe care îi economisiți la bancă. Cu o rată a inflației de 8% și cu dobânda impozitată un depozit bancar vă aduce un randament real-negativ de 2%. Adică o pierdere de 2%. Puteți paria.

Citeşte în continuare

Emilian Dobrescu – evoluția României până în 2014

După cum bine știți, în prezent lucrurile nu mai stau la fel de bine ca înainte – sau pe cât de bine credeam noi că stau. În această privință toată lumea e de acord. Dar, la întrebarea „Cât de prost stau lucrurile și, mai ales, cât de prost vor arăta în viitor?”, încă nu există un consens. Mai există persoane care văd luminița de la capătul tunelului. Profesorul Emilian Dobrescu, cel mai faimos expert în previziuni economice din breasla economiștilor români, a publicat utimele evaluări privind starea în care se va afla națiunea în perioada 2010-2014. El a formulat trei scenarii: • Scenariul de bază, fundamentat pe politicile și cifrele prezentate în programul de guvernare și în acordul cu FMI • Scenariul prost, care preia ipotezele scenariului de bază dar presupune că reformele implementate nu vor duce la imbunătățirea semnificativă a mediului de afaceri • Scenariul cel mai prost, care …

Citeşte în continuare