16 January 2019
Home / Politică monetară (page 4)

Politică monetară

Cristi Păun despre inflație

Găsiți restul prezentărilor aici. Din prezentările lui Lucian Croitoru si Valentin Lazea reiese că România este încă o dată o țară de mare excepție. Primul spune că legătura dintre masa monetară și inflație este solid documentată empiric la scară globală: Într-adevăr, legătura dintre bani în sens larg și inflație este foarte bună pentru 117 țări pentru 20 de ani Al doilea spune că legătura dintre masa monetară și inflație este slabă în România. În replică avem acest grafic de la Florin Cîțu, care are meritul ca ne explică și boom-ul economic din anii 2006-2008, exact cum ziceam acum multa vreme: P.S. Citiți și: • Cinci argumente împotriva politicii monetare • De ce stabilitatea prețurilor aduce instabilitate • Romanian Job – fumătorii au furat ținta de inflație • Țintirea inflației – încă o prognoză măreață • Inflația după o rundă, patru luni și mulți ani de tipărire intensă

Citeşte în continuare

Confesiuni despre tiparniță

Declară azi Mugur Isărescu: ‘România a trăit de mai multe ori panică bancară, în 1992, în 1994, iar ultima de proporţii a fost în 2000 şi nu am tratat-o cu sfaturi. La ghişeu, unde sunt mai mulţi care vor să îşi retragă banii, să ţii o predică despre cât de periculoasă este tiparniţa de bani ar creşte cererea de numerar’ Asta-i foarte bine, mă gândesc. E bine să ai rezerve tot timpul. Păcat că nu putem avea rezerve de PIB, de producție, de pătrunjel. Fără ele, alchimia monetară nu face decât să transforme banii în inflație. Știu, știu, atunci când este panică și cererea de bani crește, ce-aș vrea să facem? Să spunem lumii că banii deponenților sunt la locul lor… în proporție de 15%? Bineînțeles că nu. Mai bine tipărim și le arătăm că sistemul e stabil. Întrebarea pentru dumneavoastra în aceasta seara: de ce nu se procedează astfel …

Citeşte în continuare

De câte camioane cu bani are nevoie Europa? Și o paralelă cu înzăpezirea

La întrebarea aceasta răspunsul vi-l dau la sfârșit. Demonocracy ne spune câte camioane cu bani s-au livrat deja în țările PIIGS. Datoria cumulată (privată + publică) a Portugaliei, Irlandei, Italiei, Greciei și Spaniei către principalele 13 bănci ajunge la 2,91 trilioane de euro. Acești bani, aranjați în paleți și urcați în tiruri ar forma un convoi așezat pe 13 benzi în lungime de 26,7 km. Nu toți, doar o parte din acești bani sunt pierduți. Ponderea pierderilor diferă, probabil, de la stat la stat. Însă nu uitați că este vorba doar de datoria PIIGS. Graficul îmi aduce aminte de problemele recente cu zăpada în România și voi încerca să fac o paralelă. Majoritatea economiștilor sunt de acord că la criză s-a ajuns pentru că s-au contractat prea multe credite: unii (keynesienii) zic că populația este de vină fiindcă s-a împrumutat în mod bezmetic, alții (mai rezonabili, în opinia mea) spun …

Citeşte în continuare

Cine conduce în cursa tipăririi de bani?

Graficele săptămânii vin de la The Big Picture. Am selectat câteva (click pentru a le vizualiza mai bine), treabă destul de anevoioasă, vă asigur, pentru că toate merită văzute. Primul ne explică misterul de la baza revenirii “optimismului” pe piețele financiare: Al doilea ne arată că “We are all chineze now!” Al treilea ne arată că primele 8 bănci centrale ale lumii au triplat oferta de bani în ultimii 6 ani – și continuă să o crească vertiginos. La final, ca o concluzie, zice autorul: 2011 was so difficult because all stocks seemingly moved together. It was as if every S&P 500 company had the same chairman of the board that knew only one strategy, resulting in a high degree of correlation between seemingly unrelated companies. Massive central bank involvement in the markets risks returning us to a de facto centrally planned economy. Those S&P 500 companies all have the …

Citeşte în continuare

Inside Fed: “habar nu aveau ca vine criza”

Dan Popa ne povestește azi din stenogramele discuțiilor din cadrul Comitetului de politică monentară al Fed. Stenogramele pot fi citite aici. Mi-am aruncat o privire, cât îmi permite timpul, dar nu am găsit nimic mai interesant sau elocvent care să bată verdictul pus de Dan. Pe alocuri discuțiile sunt puerile și toate plutesc, într-adevăr, într-o lume paralelă cu realitatea. Un exemplu este intervenția președintelui Pool, la ședința din 20 septembrie 2006, care spune: MR. POOLE. Thank you, Mr. Chairman. I’m going to be quite brief. My contacts in the transportation industry are giving off some very mixed signals. UPS is investing heavily in capacity expansion. They have a problem in expanding capacity because they traditionally do it by buying used passenger aircraft. There are very few of these large aircraft around. They are expecting a busy holiday season. My contact in the trucking industry says that his firm is now …

Citeşte în continuare

Casele și deficitul

De ce prețurile caselor și deficitul de cont curent se mișcă sincron? Fiindcă sunt animate de o cauză comună! Ghici care e! (Hint: are de-a face cu banca centrală). Și încă ceva. Graficul dinamitează și distincția artificală pe care o găsim în manuale între bunuri tradable și non-tradable. Toate bunurile sunt obiectul acțiunii umane; ca atare, nu există legi economice diferite în ceea ce le privește. Dacă pompăm bani în economie, până la urmă toate cheltuielile și prețurile vor crește.

Citeşte în continuare

Viitorul Europei și logica centralizării monetare

Săptămâna trecută am vorbit la o conferință despre acest subiect. În oarecare măsură, am repetat ce am scris mai demult și mai detaliat în articolul Euro ca strategie politică. Principala idee pe care am susținut-o și pe care, cu întîrzierea de rigoare o fac publică în acest cadru, este aceea că unificarea monetară europeană nu reflectă aspiraţiile publicului, ale utilizatorilor de monedă, ci considerente politice. Ca un corolar, procesul naşterii euro este strâns legat de procesul de redistribuție asociat cu welfare state ciclul afacerilor – declanşarea expansiunilor nesustenabile (boom) şi a crizelor care le succed (bust). Ca atare, moneda unică europeană poate supraviețui doar prin extinderea procesului de redistribuție. Reformulând, dat fiind că euro este prin definiție un instrument politic, soarta monedei unice europene este determinată de soarta/logica procesului politic care i-a dat naștere. Întâmplarea face că, recent, am auzit din nou invocate argumentele economice despre care se presupune că …

Citeşte în continuare

Gluma zilei, după decizia Elveției de a face inflație în ritmul euro

Autor: Zero Hedge Confirming that this is a market for idiots, by idiots, was the 4 am response in the price of gold, which following the SNB’s Swiss Franc peg announcement did not surge, as it should have considering that the SNB just singularly changed the role of the CHF from a “flight to safety” to a carry currency, making gold the only island of stability in a world of fiat insanity, but instead plunged by over $50… Of course, the logic is completely and totally the opposite Cred că cea mai bună decizie pe care poate să o ia Elveția este să permită circulația paralelă pe teritoriul său a mai multor monede, pentru a ușura comparația evoluții puterii de cumpărare a diverselor monede si ajustarea mai rapidă a prețurilor interne. Decizia pe care a luat-o azi este de departe cea mai proasta. Faptul că încă un stat a ales …

Citeşte în continuare

“Psihologia națiunilor” și politica monetară forward-looking

Dacă Adam Smith ar fi trăit în vremurile noastre oare și-ar fi schimbat titlul cărții sale “Avuția națiunilor”? Lecturând prezentarile de la Colocviul de politică monetară organizat de BNR mă apucă nostalgia după operele economiștilor clasici – o idee retrogradă, desigur, ca și aceea că prețurile cresc din cauză că sunt mulți bani pe piață. Pentru că în vremurile noastre – când, vorba lui Robert Mundell, s-a făcut mai multă inflație decât în toate celelalte secole la un loc – economia pare să-și fi pierdut statutul de știință, de set de principii și legi universal valabile referitoare la acțiunea umană și la atenuarea rarității. În aceste vremuri economia pare să fie compusă din propoziții disparate care își așteaptă validarea / falsificarea empirică. Și cum setul de date statistice pe care sunt construite aceste propoziții se poate schimba practic la infinit, valoarea de adevăr a fiecăreia dintre ele devine un obiectiv …

Citeşte în continuare

Politică monetară cu nuanțe biblice

Adrian Vasilescu își amintește: Eu cred ca guvernatorul a anticipat criza în 2000, când a discutat cu Prodi şi a fost întrebat de ce insistă să intrăm în UE la 1 ianuarie 2007, pentru că nu suntem pregătiţi. Nu vreau să insinuez că a avut o anticipaţie, dar o intuiţie tot a avut şi a zis: domnule, insist pentru că şapte este o cifră biblică. ‘Cum?’, a întrebat Prodi. Iar guvernatorul i-a spus că este povestea cu cele şapte vaci grase şi cele şapte vaci slabe. Vor fi şapte ani buni , iar după aceea vor fi şapte ani răi” Nu aveam nici o îndoială că la baza politicii monetare se află simple speculații, dar nu mă așteptam să aflu că e vorba de speculații biblice. Deși erau semne… Poate ar trebui să studiem mai serios acest gen de lecturi: În caz că vă mai interesează, în ianuarie 2008 Mugur …

Citeşte în continuare

Indicele CORE al inflației este putred

Așa spune James Bullard, președintele Federal Reserve Bank of St. Louis: Measuring Inflation: The Core Is Rotten. Autorul discută pe rând argumentele aduse în favoarea înlocuirii CPI cu Core ca țintă a politicii monetare și le desființează așa cum se pricepe. Ar fi multe de spus despre CORE, IPC, țintirea inflației. Întreaga politică de țintire a inflației este putredă, în opinia mea. Dar chiar acceptând-o ca atare, este clar că deschizi cutia inovațiilor statistice imediat ce îți propui să urmărești cutare indice al prețurilor. Ce-i va împiedica pe oficialii băncii centrale să decreteze mâine că prețul benzinei trebuie scos din indice fiindcă e prea volatil, apoi că trebuie procedat la fel cu cel al alimentelor, apoi cu cel al țigărilor, al alcoolului, al produselor livrate pe piețele reglementate (ca în România) ș.a.m.d.? “Conștiința”, îmi șoptește cineva… Citiți și: • Cinci argumente împotriva politicii monetare • De ce stabilitatea prețurilor aduce …

Citeşte în continuare

John Taylor: inflația apare când se tipăresc bani

În atenția BNR: John Taylor (Stanford University) continuă să susțină o teorie învechită (de vreo sută de ani, așa cum ni s-a spus), potrivit căreia inflația are o cauză simplă și clară: tiparnița de bani: Whenever someone says inflation is not caused by central banks printing too much money, I pull out this note and tell the story of Zimabwe’s hyperinflation… După care avertizează Fed să pună capăt Quantitative Easing arătându-i unde a dus această politică: la scumpirea benzinei. Alo? E cineva la BNR care aude?

Citeşte în continuare

BNR a ratat inflația și afară plouă… cu idei învechite

Joi s-a lansat Raportul trimestrial privind inflația – care nu s-a soldat, cum v-ați fi așteptat, cu vreo concediere, restructurare sau reduceri de salarii în BNR. Probabil aceste măsuri vor fi luate după a șasea ratare consecutivă a țintei de inflație, asta dacă nu cumva, va fi luată, din contră, măsura creșterii salariilor sau a premierii celor care au avut grija ca România să fie campioana Europei la inflație. În România este normal să se întâmple. În schimb, Guvernatorul Mugur Isărescu a vorbit deschis despre cei care critică politica BNR, mai precis despre cei care susțin că tipărirea de bani este cauza inflației ridicate. Domnia sa a spus: Teza asta cantitativa, ca daca sunt bani multi pe piata cresc preturile prinde bine la public. Nu acolo este cauza inflatiei din Romania. Ba mai mult ar da impresia ca Romania ar avea nevoie de o inasprire a politicii monetare. O asemenea …

Citeşte în continuare

Iepurașul ne-a luat aderarea la euro

Este ceva obișnuit ca autoritățile să recunoască realitatea în ceasul al doisprezecelea. În cazul de față, că nu avem cum să intrăm în zona euro în 2015 (după ce s-a discutat despre 2014). Am fi intrat probabil dacă istoria era dată cu 10 ani în urmă, prin metoda grecească: manipulări statistice. Dar acum, când coeziunea cartelului monetar european (căci despre asta este vorba) este greu încercată, intrarea unui nou membru cu evidente apucături de trișor este exclusă. Așa că poate vom intra în 2015, când poate nu va mai fi UEM. Nu este nimic nou. În urmă cu un an spuneam că datoria publică a României (cu banii de la FMI cu tot – că și pe ei trebuie să-i dăm înapoi) va sări de 60% până la momentul aderării. Iar criteriul datoriei publice era văzut drept marele nostru atu. În ceea ce privește inflația și restul criteriilor, nimeni nu …

Citeşte în continuare

Finanțele Libiei și cacealmaua dublării ratei dobânzii

Mulțumesc lui Filip pentru pont. De aici: The Libyan government fears it may run out of funds within months if there is no quick resolution to the political and military crisis, the regime’s finance minister has told the Guardian. Abdulhafid Zlitni said the government would double interest rates in the next week in an attempt to encourage citizens to stop hoarding money at home and deposit their cash in banks. The decision to raise interest rates is one of a number of emergency measures taken by the regime in recent weeks, including the rationing of fuel, restricting cash withdrawals from banks, increasing public sector pay by 50% and doubling pensions. Deci, ca să înțelegeți bine, statul condus de Gaddafi nu mai are bani și vrea să îi convingă pe oameni să își pună economiile în bănci, spunându-le simultan că nu prea îi vor mai putea retrage de acolo! Nici nu …

Citeşte în continuare